29. Juli Internationale Forex-Nachrichten

Huatai Macro: Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im Juli liegt leicht über der Hälfte

29. Juli: Ein Forschungsbericht von Huatai Macro besagt, dass die Finanzmärkte nach der Amtsübernahme von Kevin Warsh als neuer Vorsitzender der Federal Reserve ihre Einschätzung zur geldpolitischen Haltung des neuen Vorsitzenden von der bisherigen dovishen Zinssenkungserwartung hin zu einer eher hawkishen kurzfristigen Position geändert haben. Allerdings sind die Markterwartungen hinsichtlich des nächsten geldpolitischen Schritts der Fed mit Annäherung an die FOMC-Sitzung im Juli äußerst gespalten.

Nachdem Warsh die Forward Guidance abgeschafft hat, ist die Marktpreisbildung schwieriger geworden, und der Fokus des Spiels zwischen Warsh und dem Markt wird sich zwangsläufig von „zuhören, was er sagt“ zu „beobachten, was er tut“ verlagern. Basierend auf einer umfassenden Analyse historischer Übergänge von Fed-Vorsitzenden, des aktuellen makroökonomischen Umfelds und Warshs Ziel, Glaubwürdigkeit zu erlangen, hat Huatai den Zeitpunkt seiner Prognose für eine Zinserhöhung der Fed vorgezogen. Es wird erwartet, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli leicht über der Hälfte liegt, höher als die derzeitige Markterwartung von 40 %. Im Basisszenario liegt die Wahrscheinlichkeit, dass Warsh die Zinsen vor September anhebt, bei nahezu 100 %. Aus der Perspektive des Spiels zwischen dem neuen Vorsitzenden und dem Markt könnten die Gesamtkosten einer Zinserhöhung im Juli niedriger sein.

Guan Tao: Warshs tiefere Absicht könnte dennoch zu Zinssenkungen tendieren

29. Juli: Guan Tao, globaler Chefökonom bei BOC Securities, schrieb, dass die internen Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Federal Reserve über den Inflationstrend und die Zinspolitik in den USA anhalten werden, klar unterteilt in drei Lager: Erstens das dovishe Lager, vertreten durch Williams; zweitens das neutrale Lager, vertreten durch Waller; und drittens das hawkishe Lager, vertreten durch Warsh.

Am 15. Juli sagte Warsh vor dem Bankenausschuss des Senats aus und äußerte häufig Unzufriedenheit mit der Inflation. Er bekräftigte die „Null-Toleranz“ der Fed gegenüber hoher Inflation und ihr anhaltendes Engagement, die Inflation wieder auf das Ziel zurückzuführen.

Insgesamt kann nicht ausgeschlossen werden, dass Warsh derzeit die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft und Beschäftigung als Gelegenheit nutzt, um eine hawkishe Haltung zur Verteidigung des Preisstabilitätsmandats und der Unabhängigkeit der Fed zu demonstrieren, um schnell Autorität sowohl auf dem Markt als auch innerhalb der Fed zu etablieren und die Inflationserwartungen des Marktes zu verankern.

Allerdings könnte Warshs tiefere Absicht, gemessen an seinem Vorstoß zur Überarbeitung des Inflationsrahmens und seiner langfristigen Einschätzung der disinflationären Effekte von KI, dennoch zu Zinssenkungen tendieren. In seinem Debüt sagte er sogar, dass er mehr Wert auf „die Zahl links vom Dezimalpunkt“ bei der Inflation lege. In diesem Sinne wird die Fed wahrscheinlich den Status quo im Laufe des Jahres beibehalten. Im Gegenteil, in den Jahren 2026 und 2027 könnte die Fed bei finanziellen Turbulenzen, Rezessionen oder einer Verschlechterung der Beschäftigungslage in den USA unter internen und externen Schocks dennoch Zinssenkungen wieder aufnehmen. Die derzeitige Marktpreisbildung für Zinserhöhungen könnte bereits übertrieben sein. (Shanghai Securities News)