Soda-Asche-Halbjahresbericht: Preis halbiert sich vor Jahresende

Das Jahr 2023 hat bereits die Halbzeitmarke überschritten. Nach einer Phase starker Erwartungen, gefolgt von einer schwachen Realität im ersten Quartal, trat Soda-Asche im zweiten Quartal in eine beschleunigte Abwärtsphase ein. Der Hauptgrund dafür ist der bevorstehende Start des Yuanxing-Alashan-Projekts für natürliche Soda-Asche, das die Erwartungen an ein Überangebot von Monat zu Monat erhöht hat. In dieser Situation änderten Glasunternehmen in der nachgelagerten Lieferkette ihre Einkaufsmentalität, konzentrierten sich auf bedarfsgerechte Beschaffung und reduzierten kontinuierlich ihre Rohstoffbestände, was zur kontinuierlichen Freisetzung versteckter Soda-Asche-Bestände führte. Einige Soda-Asche-Hersteller sahen sich gezwungen, aktiv die Preise zu senken, um Bestände zu räumen und die Gewinnrealisierung sowie die Kundenbindung zu priorisieren. Unter dem Einfluss dieser führenden Unternehmen folgten andere Hersteller diesem Beispiel, was die Marktpanik und den Pessimismus verstärkte und zu einem beschleunigten Rückgang der Spot- und Futures-Preise führte. Erst Ende Mai, als der Futures-Preis bei etwa 1550 RMB pro Tonne lag, nahe der Produktionskostenlinie für Soda-Asche-Hersteller zu dieser Zeit, zeigte sich eine gewisse Unterstützung. Zusätzlich, mit einer großen Anzahl von Wartungsplänen für den bevorstehenden Sommer und Anzeichen einer makroökonomischen Verbesserung, trat der Soda-Asche-Markt in eine volatile Phase ein. In der zweiten Jahreshälfte, wenn neue Kapazitäten schrittweise freigesetzt werden, könnte sich das Verhältnis von Angebot und Nachfrage weiter verschlechtern. Die Reaktion auf bestehende Kapazitäten und das Ausmaß der Markterholung werden wichtige Indikatoren sein, um den zukünftigen Trend von Soda-Asche zu beobachten.

Die Grundlagen von Soda-Asche

In Bezug auf die grundlegende Versorgungssituation gab es im ersten Halbjahr keine signifikanten Änderungen im Angebot von Soda-Asche. Das Yuanxing Energy Alashan Soda-Asche-Projekt nahm am 28. Juni offiziell die Produktion auf, aber es wird Zeit brauchen, um eine bestimmte Produktionsskala zu erreichen. Daher werden sich die Angebotsänderungen im zweiten Halbjahr deutlicher zeigen. Es wird geschätzt, dass die neu hinzugefügte Kapazität im zweiten Halbjahr 8 Millionen Tonnen erreichen wird, was starken Druck auf die zukünftigen Preise ausüben wird.

Seit Jahresbeginn blieb die Betriebsrate von Soda-Asche auf einem hohen Niveau von fast 90 % mit leichten Schwankungen (innerhalb einer Spanne von 5 %). Die wöchentliche Produktion schwankte um 600.000 Tonnen (innerhalb einer Spanne von 40.000 Tonnen). Das Gesamtangebot war im Vergleich zum gleichen Zeitraum der letzten drei Jahre relativ hoch. Darunter blieb die wöchentliche Produktion von schwerer Soda-Asche bei etwa 320.000 bis 350.000 Tonnen, bis kürzlich einige Soda-Asche-Anlagen auf die Produktion von leichter Soda-Asche umgestellt wurden, was zu einem leichten Rückgang der Produktion schwerer Soda-Asche auf etwa 300.000 Tonnen führte. Der Hauptgrund dafür ist, dass das Yuanxing Energy Alashan-Projekt hauptsächlich schwere Soda-Asche produziert, während die neue Kapazität für leichte Soda-Asche relativ geringere Auswirkungen hat. Darüber hinaus hat sich die Nachfrage nach leichter Soda-Asche in letzter Zeit etwas besser erholt als die nach schwerer Soda-Asche. Dies liegt daran, dass sich die Dienstleistungsbranche nach der Pandemie relativ schnell verbessert hat, was zu einer relativ schnelleren Erholung der Nachfrage nach Alltagsgegenständen im Vergleich zu den Bau- und Automobilsektoren führte. Da die Nachfrage nach leichter Soda-Asche stärker verteilt ist und es bei der statistischen Berechnung zu Inkonsistenzen kommt, wird das Verhältnis von Angebot und Nachfrage auf Basis der Nachfrage nach schwerer Soda-Asche gemessen. Derzeit beträgt die gesamte wöchentliche Nachfrage nach schwerer Soda-Asche aus Floatglas und Photovoltaikglas etwa 355.000 Tonnen (etwa 335.000 Tonnen zu Jahresbeginn). Dies zeigt, dass das Verhältnis von Angebot und Nachfrage für schwere Soda-Asche im ersten Halbjahr in einem engen Gleichgewicht geblieben ist. Kurzfristig könnte dieses enge Gleichgewicht vorübergehend gestört werden, es sei denn, die Produktion des Yuanxing-Projekts kann die Sommerverluste ausgleichen.

Insgesamt werden die zukünftigen Preise aufgrund der Freisetzung einer großen Menge neuer Kapazitäten unter Druck stehen. Daher haben Soda-Asche-Produktionsunternehmen im ersten Halbjahr hohe Betriebsraten beibehalten, um von den hohen Gewinnen zu profitieren. Dies hat jedoch Glasunternehmen, die sich in einem Zustand des Angebots-Nachfrage-Gleichgewichts befinden, eine Verschnaufpause verschafft. Glasunternehmen sind nicht bereit, zu hohen Preisen zu kaufen, verfolgen eine vorsichtige Einkaufshaltung und reduzieren weiterhin ihre Rohstoffbestände (von einer kontinuierlichen Bestandsreduzierung von Januar bis Februar auf derzeit weniger als einen halben Monat). Gleichzeitig blieb die Produktion von Soda-Asche auf einem hohen Niveau, was zu einem Trend der Bestandsansammlung bei Soda-Asche-Unternehmen führte. Diese vorzeitige Reaktion deutet auf ein Überangebot auf dem Markt hin und hat den Abwärtstrend der Soda-Asche-Preise in gewissem Maße beschleunigt. Mit Blick auf die Zukunft wird die neu hinzugefügte Kapazität auf der Angebotsseite von Soda-Asche im zweiten Halbjahr konzentriert sein, was zu einem kontinuierlichen Produktionswachstum führen wird. Kurzfristig gibt es jedoch viele Sommerwartungspläne, und die Verluste durch hitzebedingte Ausrüstungsausfälle haben zugenommen. Dies kann die Produktion des Yuanxing-Projekts (mit einer Jahreskapazität von 1,5 Millionen Tonnen und einer geschätzten monatlichen Produktion von 125.000 Tonnen) vorübergehend ausgleichen. Daher wird die kurzfristige Soda-Asche-Produktion hauptsächlich im Juli zurückgehen und dann im August wieder ansteigen.

In Bezug auf die Bestände befand sich der Soda-Asche-Bestand im ersten Halbjahr in einem Trend von Bodenbildung und Erholung, wobei er von 290.000 Tonnen zu Jahresbeginn auf den aktuellen Wert von 420.000 Tonnen anstieg. Seit den erheblichen Produktionskürzungen Mitte letzten Jahres blieb der Soda-Asche-Bestand auf einem niedrigen Niveau mit Schwankungen. Die relativ niedrige Basis nach Beginn dieses Jahres ist weiterhin ein Schlüsselfaktor zur Unterstützung der Soda-Asche-Preise. Erst im ersten Quartal, als die meisten nachgelagerten Unternehmen begannen, ihre Rohstoffbestände zu reduzieren, wurde der versteckte Bestand kontinuierlich freigesetzt. In Kombination mit dem raschen Preisverfall von Soda-Asche und der "hoch kaufen, nicht niedrig"-Mentalität auf dem Markt begannen die Soda-Asche-Bestände der Unternehmen schnell zu steigen. In Bezug auf die regionalen Bestandsniveaus hat die Nordwestregion, insbesondere das Werk in Qinghai, aufgrund von Transport- und Zeitkostenproblemen eine erhebliche Menge an Beständen angesammelt, die fast die Hälfte des Gesamtbestands im ersten Halbjahr ausmachen. Dies spiegelt die relativ niedrigen und schwankenden Bestandsniveaus in anderen Kernproduktions- und Verkaufsregionen wider und bestätigt das enge Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht auf dem Soda-Asche-Markt. Mit Blick auf die Zukunft hat das Yuanxing Energy Alashan-Projekt für natürliche Soda-Asche bereits die Produktion in seiner ersten Phase aufgenommen, und nachfolgende Produktionslinien werden nacheinander getestet. Darüber hinaus wird auch die Kapazität für synthetische Soda-Asche im zweiten Halbjahr schrittweise erweitert. Langfristig wird der Soda-Asche-Bestand der Unternehmen in einer Situation, in der sich die Einkaufsmentalität der nachgelagerten Unternehmen schwer verbessern lässt, erheblich zunehmen. Kurzfristig wird es jedoch aufgrund vieler Sommerwartungspläne auf der Angebotsseite von Soda-Asche einige Zeit dauern, bis die Produktion des Yuanxing-Projekts einen signifikanten Einfluss auf den Markt hat. Solange sich die Einkaufsmentalität der nachgelagerten Unternehmen nicht verbessert, könnte der Soda-Asche-Bestand weiterhin schwanken, hauptsächlich getrieben durch die Nachbestückung der nachgelagerten Unternehmen als periodischer Kontrollpunkt.

Im ersten Halbjahr wurden die Produktionsgewinne von Soda-Asche durch den Preisverfall kontinuierlich gedrückt. Der Doppelt-Tonnen-Gewinn für Soda-Asche-Unternehmen (einschließlich Ammoniumchlorid) sank von etwa 2.000 CNY pro Tonne zu Jahresbeginn auf derzeit etwa 700 CNY pro Tonne. Der Rückgang der Gewinne für Soda-Asche-Unternehmen war auf den raschen Preisverfall von Ammoniumchlorid zurückzuführen, der durch hohe Betriebsraten, den Einfluss importierten Ammoniaks und die schwache Nachfrage der nachgelagerten Unternehmen verursacht wurde, was die Gewinne an beiden Enden drückte. Die Gewinne von Ammoniak-Soda-Unternehmen sanken von etwa 1.000 CNY pro Tonne zu Jahresbeginn auf etwa 470 CNY pro Tonne. Während der Abwärtstrend der Soda-Asche-Preise die Gewinne weiterhin drückte, verschob sich das Produktionskostenzentrum nach unten. Die Hauptrohstoffe, Rohsalz und Brennstoffe wie Kohle, verzeichneten im ersten Halbjahr einen Abwärtstrend. Obwohl dies den Druck auf die Soda-Asche-Kosten in gewissem Maße milderte, eröffnete es auch Raum für weitere Preisrückgänge. Insgesamt befinden sich die Produktionsgewinne von Soda-Asche im laufenden Jahr auf einem niedrigen Niveau im Vergleich zu den letzten drei Jahren. Angesichts der Tatsache, dass die Preise und Gewinne von Soda-Asche in den letzten drei Jahren relativ hoch waren, haben die aktuellen Produktionsgewinne von Soda-Asche aus historischer Sicht noch Spielraum für Anpassungen. Es wird erwartet, dass die Preise für Soda-Asche in Zukunft weiter sinken werden, was zu einer weiteren Kompression der Produktionsgewinne führen wird. Langfristig ist nicht auszuschließen, dass die Preise für Soda-Asche unter die Kostenlinie fallen könnten, nachdem alle neu hinzugefügten Kapazitäten vollständig freigesetzt wurden. Kurzfristig bieten die Fundamentaldaten von Soda-Asche jedoch noch eine gewisse Unterstützung, und die Produktionsgewinne könnten vorübergehend einen volatilen Trend beibehalten.

Was die Kosten von Soda-Asche betrifft, so macht Kohle einen relativ hohen Anteil aus, wobei die Kohlekosten fast 30 % der Ammoniak-Soda-Unternehmen, fast 20 % der Soda-Asche-Unternehmen und fast 70 % der Unternehmen für natürliche Soda-Asche ausmachen. Daher haben Kohlepreise einen entscheidenden Einfluss auf die Produktion von Soda-Asche. Im ersten Halbjahr blieben auch die Kohlepreise schwach. Der Spotpreis für Qinhuangdao Q5500 sank von etwa 1.200 CNY/Tonne zu Jahresbeginn auf derzeit etwa 800 CNY/Tonne. Die Hauptgründe dafür waren das schnelle Wachstum des Kohleangebots seit Jahresbeginn, wobei die großen inländischen Produktionsgebiete zuerst die Produktion wieder aufnahmen, während die Nachfrage der nachgelagerten Chemieunternehmen schwach blieb, was zu einem Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage führte. Zusätzlich schwächte sich mit wärmerem Wetter die Heiznachfrage ab. Darüber hinaus führte die Aufhebung des Importverbots für australische Kohle in Kombination mit der fortgesetzten Nullzollpolitik für Importe zu einem Anstieg der importierten Kohle, was den Druck auf die Rentabilität der inländischen Kohle kontinuierlich erhöhte. Die Kohlebestände in inländischen Häfen blieben auf einem hohen Niveau mit Schwankungen. Obwohl es aufgrund von Sicherheitsvorfällen und Produktionsunterbrechungen in großen Produktionsgebieten im ersten Halbjahr zu leichten Preiserholungen bei Kohle kam, blieb der Trend des Überangebots ungebrochen. Mitte Juni fiel der Preis für Qinhuangdao Q5500-Kohle vorübergehend auf etwa 770 CNY/Tonne, sogar niedriger als der umfassende Importkohlenpreis. Auf dieser Basis wurden die Vorteile der inländischen Kohlepreise deutlich. Darüber hinaus führte das El-Niño-Phänomen zu ungewöhnlich hohen Temperaturen im Norden Chinas während des Sommers, was die Erwartungen an eine Spitzenstromnachfrage im Sommer unterstützte. Die Handelsatmosphäre auf dem Markt verbesserte sich leicht, und die Preise erlebten einen kleinen Anstieg. Mit Blick auf die Zukunft bleibt jedoch der langfristige Druck des Überangebots auf dem Kohlemarkt bestehen, und es wird lange dauern, bis sich die Nachfrage der nachgelagerten Unternehmen verbessert. Kurzfristig werden die Kohlepreise zwar durch die Sommerstromnachfrage gestützt, aber für Wärmekraftwerke sind die Marktstrompreise kontrolliert, und sie können nur die Kosten senken, um die Gewinne zu maximieren. Daher bleibt der Kohleeinkauf vorsichtig, um einen signifikanten Preisanstieg zu verhindern. In letzter Zeit haben Kraftwerke begonnen, Widerstand gegen langfristige Vertragspreise zu zeigen, was zu Fällen von Vertragsbruch geführt hat. Gerade wegen der Realität des Überangebots auf dem Kohlemarkt haben Kraftwerke ausreichende Bestände und eine entsprechende Haltung. Daher könnten die Kohlepreise kurzfristig weiterhin einen leicht schwachen und volatilen Trend aufweisen.

In der ersten Jahreshälfte ist die Situation der Importe und Exporte von Sodaasche erwähnenswert. Laut der Allgemeinen Zollverwaltung beliefen sich die Importe von Sodaasche in der ersten Jahreshälfte auf insgesamt etwa 184.000 Tonnen, wobei allein im Mai ein monatliches Importvolumen von 100.000 Tonnen verzeichnet wurde. Der signifikante Anstieg der Importe im Mai führte zu einem durchschnittlichen Importpreis von 343,36 USD/Tonne. Angesichts der Transportzeit von 1-2 Monaten für importierte Waren wurden diese Käufe von März bis April getätigt. Basierend auf dem damaligen Wechselkurs lag der durchschnittliche Importpreis bei etwa 2.335 CNY/Tonne. Gleichzeitig lag der Spotmarktpreis im Inland noch bei etwa 3.000 CNY/Tonne, was darauf hindeutet, dass Glasunternehmen es profitabler fanden, Sodaasche zu importieren, was den signifikanten Anstieg des Importvolumens erklärt. Darüber hinaus beliefen sich die Exporte in der ersten Jahreshälfte auf insgesamt etwa 796.000 Tonnen, was eine höhere Wachstumsrate im Vergleich zu den Importen zeigt. Die Exportvolumina in der ersten Jahreshälfte blieben relativ stabil, mit einem leichten Rückgang aufgrund der hohen Basis des Vorjahres. Angesichts des raschen Rückgangs der inländischen Marktpreise und der Erwartung eines zukünftigen Überangebots sind die Exportgewinne relativ höher, und es wird erwartet, dass die Exportvolumina in Zukunft leicht weiter zunehmen. Andererseits wird erwartet, dass die Importe zurückgehen, da die inländischen Preise weiter sinken.

Überblick über den Glasmarkt

Als eine der Hauptabnehmerindustrien für Sodaasche erlebten die Glaspreise in der ersten Jahreshälfte erhebliche Schwankungen. Zu Beginn des Jahres wurden die Glaspreise durch eine Reihe von Immobilienpolitiken, die sich auf die "garantierte Fertigstellung von Gebäuden" am Ende des letzten Jahres konzentrierten, gestützt, was das Marktvertrauen stärkte. Als Fertigprodukt für fertiggestellte Gebäude wurde erwartet, dass Glas zu den ersten Waren gehört, die davon profitieren. Infolgedessen wurden die Glaspreise gestützt und lösten sich von ihren schwachen Fundamentaldaten, da sich die Markterwartungen auf die Fertigstellung von Beständen unvollendeter Gebäude konzentrierten. Nach den Feiertagen des Frühlingsfestes trat der gesamte Rohstoffmarkt jedoch in eine empirische Phase ein, und viele Gewinne, die auf Erwartungen wie Immobilienerholung und Erholung nach der Pandemie beruhten, begannen teilweise oder vollständig rückgängig gemacht zu werden. Da Glas selbst eine Sorte mit schwachen Fundamentaldaten ist, war das Ausmaß der Umkehr erheblich. Erst Ende des ersten Quartals begannen sich die Geschäfte von Immobilienunternehmen, die durch frühere Politiken unterstützt wurden, zu verbessern. Mitte April veröffentlichte das Nationale Statistikbüro Daten für Januar bis März, die einen Anstieg der fertiggestellten Bauarbeiten um 14,7 % im Jahresvergleich zeigten, was auf eine starke Erholung hinweist, mit einem schnellen monatlichen Anstieg im März. Infolgedessen wurden die Projekte zur "garantierten Fertigstellung von Gebäuden" validiert, was ein gewisses Maß an Sicherheit für die Nachfrageerwartungen nach Glas bot. Darüber hinaus hatten sich bis Ende des ersten Quartals die Verkaufsdaten von Immobilienunternehmen schnell erholt und erreichten ein hohes Niveau, das mit dem gleichen Zeitraum im Jahr 2021 vergleichbar war. Einer der Gründe dafür war die konzentrierte Freisetzung aufgestauter Nachfrage, die sich während der vorherigen COVID-19-Pandemie angesammelt hatte. Außerdem stiegen zu dieser Zeit die Immobilienpreise, und lokale Regierungen passten die Anzahlungsquoten und Hypothekenzinsen an, um den Wohnungskauf zu unterstützen. Die Verbesserung der Immobilienverkäufe linderte in gewissem Maße die Finanzierungsprobleme der Immobilienunternehmen, sicherte den Baufortschritt und erleichterte direkt die Fertigstellungsbemühungen. Mit der Verbesserung der Fertigstellungsraten und dem anschließenden Wachstum der Nachfrage nach Wohnungsdekoration erlebte der Spotmarkt für Glas einen Anstieg der Transaktionen. Gestützt durch verschiedene Daten und die tatsächliche Verbesserung der Glasnachfrage stiegen die Glaspreise Ende April schnell an und erreichten im Terminmarkt einen Höchststand von etwa 1.900 Yuan/Tonne. Diese Prosperität war jedoch nur von kurzer Dauer, da die Glasnachfrage im zweiten Quartal ihren Schwung nicht beibehielt. Die Erholung des Endmarktes schwächte sich im Monatsvergleich ab, und die politische Seite verhielt sich abwartend, was zu einem kontinuierlichen Rückgang von Produktion und Verkauf auf dem Glasmarkt führte. Erst Anfang Juni, als neue Signale von der politischen Seite ausgesendet wurden, wurden die Erwartungen an Immobilienpolitiken wiederbelebt, und die Glaspreise begannen ein breites Muster von Schwankungen, das von Marktnachrichten getrieben wurde.

Die grundlegende Landschaft der Glasindustrie

Betrachtet man den Glasmarkt von der Angebotsseite, so befindet sich die Glasindustrie in der Endphase der Kapazitätsreduzierung. Floatglasunternehmen haben zwischen Kaltreparaturen und neuer Produktion gewechselt, wobei das tägliche Schmelzvolumen von etwa 157.000 Tonnen auf etwa 165.000 Tonnen gestiegen ist. Die Gesamtkapazitätsauslastung schwankte in der ersten Jahreshälfte leicht um 79 %, wobei die wöchentliche Produktion von 1,11 Millionen Tonnen auf 1,15 Millionen Tonnen anstieg. Trotz der niedrigen Angebotsbasis zu Beginn des Jahres aufgrund von Kapazitätsreduzierungsmaßnahmen erholt sich das Glasangebot allmählich mit Unterstützung durch die Erwartungen an die Fertigstellung unvollendeter Immobilienprojekte. Die Erholung der Rentabilität der Glasproduktion hat die Hinzufügung neuer Produktionskapazitäten vorangetrieben. Allerdings wurde die Rentabilität durch den Rückgang der Glaspreise eingeschränkt. In Zukunft wird die Wachstumsrate des Glasangebots von den Glaspreistrends abhängen. Andererseits bleiben nachgelagerte Tiefverarbeitungsunternehmen aufgrund von Unsicherheiten bei der Erholung des Endmarktes vorsichtig in ihrer Einkaufsstrategie. Wenn sich die Endnachfrage nicht verbessert, könnte die Wachstumsrate des Glasangebots weiterhin verlangsamt werden.

Die aktuellen Pläne für die Zündung und Wiederaufnahme der Glasproduktion im Jahr sind optimistisch und liegen bei etwa 16.000 Tonnen. Angesichts des Abwärtszyklus der Immobilienbranche, die sich derzeit auf Lagerabbau und Entschuldung konzentriert, sind die Bereitschaft und die Kapazität von Immobilienunternehmen, Land zu erwerben und neue Bauprojekte zu starten, schwach. Diese Situation bietet keine starke Sicherheit für die Glasnachfrage in den nächsten zwei Jahren. Angesichts der Tatsache, dass Floatglasunternehmen nach der Zündung 8-10 Jahre lang produzieren müssen, ist es riskant, die neue Glasproduktionskapazität aufgrund der kurzfristigen Erholung der Rentabilität erheblich zu erhöhen. Aus rationaler Sicht ist es verfrüht, basierend auf dem aktuellen Bestand an unvollendeten Immobilienprojekten und der bestehenden Rentabilität einen signifikanten Anstieg der Glasproduktionskapazität vorherzusagen. Die Pläne für zusätzliche Glasproduktionskapazitäten könnten sich allmählich nach Verbesserungen bei den Daten zu Landerwerb und Neubauten materialisieren.

In Bezug auf die Glasbestände gab es in der ersten Jahreshälfte einen Trend von anfänglichem Anstieg gefolgt von einem Rückgang. Vom Jahresbeginn bis Anfang März stiegen die Bestände von etwa 61,5 Millionen Gewichtskisten auf einen Höchststand von etwa 82,2 Millionen Gewichtskisten. Während dieses Zeitraums hatten nachgelagerte Tiefverarbeitungsunternehmen eine schwache Produktion, und die Erholung des Endmarktes verlief nach den chinesischen Neujahrsferien langsam, während die Glasproduktion fortgesetzt wurde, was zu einer Verschlechterung des Angebots-Nachfrage-Gleichgewichts und einer schnellen Bestandsansammlung führte. Ab März jedoch, mit der Verbesserung des Endmarktes und der Freisetzung von Nachfrage, entspannte sich der Bestandsdruck bei Glas schnell und fiel auf ein Tief von 45 Millionen Gewichtskisten. Aufgrund der schlechten Leistung der gesamten Immobilien-Wertschöpfungskette behielten alle Sektoren eine vorsichtige Haltung gegenüber der Beschaffung bei und konzentrierten sich auf nachfragegesteuerte Einkäufe. Dies galt auch für Tiefverarbeitungsunternehmen in der Glasindustrie, was dazu führte, dass die Schwächung der Endmarktnachfrage schnell in den Beständen der Glasrohstoffe reflektiert wurde. Mit Beginn der Regenzeit wurden Bauaktivitäten in verschiedenen Regionen in unterschiedlichem Maße beeinträchtigt, was zu einem Anstieg der Bestände auf etwa 55,73 Millionen Gewichtskisten führte. Unter den Regionen war der Bestandsrückgang in Nordchina am signifikantesten. Dies liegt hauptsächlich daran, dass die Stadt Shahe, ein bedeutendes Produktions- und Verkaufsgebiet für Glas in Nordchina, starke Vorteile sowohl auf dem Inlands- als auch auf dem Außenmarkt hat. Nach der schnellen Verbesserung von Produktion und Verkauf im Gebiet Shahe sank der Gesamtbestand in Nordchina. Eine andere Region mit bemerkenswertem Bestandswachstum ist Ostchina. Die Region hat eine entwickelte Wirtschaft, groß angelegte hochwertige Immobilienunternehmen und eine relativ hohe Kaufkraft unter den Bewohnern, was zu einer starken Nachfrage nach Glas führt. Aufgrund der Preisunterschiede zwischen der Region und anderen Gebieten sammelten sich jedoch Bestände auf hohem Niveau an. Zum Beispiel in Zentralchina, wo die Erholung des Endmarktes relativ schwach war und die Glasnachfrage unzureichend war, waren die Preise niedriger als in Ostchina, und die Gesamtkosten, einschließlich Transport, blieben niedriger als die lokalen Preise in Ostchina. Dies führte dazu, dass lokale Unternehmen in Ostchina weiterhin Bestände anhäuften, während die Bestände in anderen wichtigen Produktions- und Verkaufsgebieten relativ niedrig blieben. In Zukunft wird die substantielle Nachfrage auf dem Endmarkt weiterhin die Hauptvariable sein, die die Glasbestände beeinflusst. Während unvollendete Immobilienprojekte eine gewisse Unterstützung bieten, erfordert eine langfristige Verbesserung der Nachfrage mehr Datenunterstützung. Kurzfristig bieten Markterwartungen an Immobilienpolitiken weiterhin ein gewisses Maß an Unterstützung für die Glaspreisproduktion und den Verkauf.

Im Bereich der Photovoltaik-Glasindustrie stieg die Kapazität in der ersten Jahreshälfte von 80.060 Tonnen zu Jahresbeginn auf derzeit 88.110 Tonnen. Im Vergleich zum explosiven Wachstum im letzten Jahr hat sich die Wachstumsrate in diesem Jahr deutlich verlangsamt. Der Hauptgrund ist, dass Glasunternehmen aufgrund der schwachen Nachfrage nach Bauglas im letzten Jahr aggressiv in den Bereich der erneuerbaren Energien eingestiegen sind, die installierte Kapazität von Photovoltaik jedoch nicht den Erwartungen entsprach, was zu einem relativen Überangebot an Photovoltaik-Glas und kontinuierlichen Preisrückgängen führte. Kurzfristig wird während der Sommerhochsaison für Stromverbrauch weiterhin Unterstützung für Photovoltaik-Installationen erwartet, und der Anstieg der Siliziummaterialpreise könnte Installationen ankurbeln, die durch den Lagerabbau von Photovoltaikmodulen getrieben werden. Für Photovoltaik-Glas sind die Veränderungen kurzfristig begrenzt, wobei die Kapazität ein stetiges langsames Wachstum beibehält und die Preise stabil bleiben. Langfristig wird die Erzeugung erneuerbarer Energien ein beständiger Entwicklungsweg sein, und das Wachstum der Nachfrage nach Photovoltaik-Glas ist nur eine Frage der Zeit.

Externe Markteinflussfaktoren

Die grundlegenden Marktkräfte sind zweifellos die Haupttreiber der Preistrends, aber Veränderungen im externen Marktumfeld spielen ebenfalls eine unterstützende Rolle. Im ersten Quartal stieg der Markt unter der Erwartung einer "starken Erholung" rasch an, da sich die inländischen Pandemiepolitik änderte und mit Immobilienpolitik gekoppelt wurde. Nach den Feiertagen des chinesischen Neujahrs, als die starken Erwartungen in die empirische Phase eintraten, war die Marktleistung jedoch enttäuschend, und der Markt geriet in eine schwache und volatile Phase. Im zweiten Quartal gab der Markt die Erwartung einer "starken Erholung" vollständig auf und begann, die Realität einer "schwachen Erholung" zu akzeptieren. Die politische Seite blieb in einer Vakuumperiode ohne stimulierende Maßnahmen zur Ankurbelung des Marktes. Infolgedessen wurde das allgemeine Marktvertrauen erschüttert, und es kam sogar zu Fällen von Vertrauensverlust, begleitet von einer kontinuierlichen Überschattung durch pessimistische Erwartungen. Einer der wichtigen Gründe dafür war die Verlangsamung der Erholung der Immobilienbranche. Seit Jahresbeginn gab es aufgrund früherer Maßnahmen wie "fertiggestellte Gebäude", den "16 Maßnahmen für den Finanzsektor" und den "drei Pfeilen" der Immobilienpolitik starke Erwartungen an die Erholung des Immobiliensektors. Doch im Laufe der Zeit blieb die spezifische Umsetzung hinter den Erwartungen zurück, da verschiedene praktische Probleme die politische Übertragung einschränkten. Laut dem Nationalen Statistikbüro sank die Investition in die Immobilienentwicklung landesweit von Januar bis Mai im Vergleich zum Vorjahr um 7,2 %, die Baufläche von Immobilienentwicklern um 6,2 %, die Neubaufläche um 22,6 %, und die fertiggestellte Baufläche stieg um 19,6 %. Unter diesen war das Fertigstellungsdatum relativ beeindruckend, begünstigt durch verschiedene Sondermaßnahmen wie "fertiggestellte Gebäude", aber andere Daten zeigten Schwächen. Der Hauptgrund war, dass Immobilienentwickler weiterhin Schwierigkeiten bei der Finanzierung hatten. Betrachtet man den Zufluss von Entwicklungsmitteln für Immobilienentwickler im ersten Halbjahr, so waren sie von Kreditproblemen betroffen, die die Kreditvergabe durch Banken einschränkten, und mehr Mittel mussten durch die Rückgewinnung von Projektmitteln selbst aufgebracht werden. Doch die Wachstumsrate der selbst aufgebrachten Mittel sank im ersten Halbjahr weiter. Dies spiegelte sich hauptsächlich im Verkaufsbereich wider, wo die Verkaufsdaten von Immobilienentwicklern nach dem zweiten Quartal stark zurückgingen, begleitet von einem Rückgang der Mittel wie Anzahlungen, Vorauszahlungen und individuellen Hypothekendarlehen. Infolgedessen schwächte sich die Bauaktivität von Immobilienentwicklern insgesamt weiter ab, und es gab keine signifikante Verbesserung der Nachfrage in der gesamten Branchenkette.

Bis Anfang Juni nahmen die pessimistischen Erwartungen eine Wendung. Der Zeitraum von Juni bis Juli ist die Zeit der Umsetzung von Maßnahmen, und in einer Situation, in der die Geschwindigkeit der Erholung der Marktwirtschaft hinter den Erwartungen zurückblieb, stiegen die Markterwartungen an politische Unterstützung. Seitdem gab es häufige Fälle von Marktspekulationen. Unter der Logik der Untergrenze stieg die Risikobereitschaft des Marktes, was zu starken Marktreaktionen führte. Der Markt wurde auch durch die wiederholte Wirkung von "wahren und falschen Nachrichten" beeinflusst, und die Preise begannen stark zu schwanken. Ein typisches Beispiel war die Veröffentlichung neuer Immobilienpolitik in Qingdao am 1. Juni, mit Lockerungen bei Kaufbeschränkungen und Anforderungen an Anzahlungen. Dies weckte Hoffnungen im Markt auf eine schrittweise Umsetzung einer Reihe von Immobilienmaßnahmen auf lokaler und zentraler Ebene. Darüber hinaus begann Mitte Juni die Erwartung einer fortgesetzten Lockerung der Geldpolitik mit einer Senkung der Reverse-Repo-Sätze um 10 Basispunkte. Als die Geldpolitik jedoch auf die Endrate des Loan Prime Rate (LPR) übertragen wurde, stellte sich heraus, dass die angekündigte Senkung des 5-Jahres-LPR (10 Basispunkte) leicht unter den Erwartungen (15 Basispunkte) lag. Die viel diskutierte Erwartung des "Staatsrats-Treffens zur Diskussion neuer Immobilienpolitik und Ausgabe spezieller Staatsanleihen" scheiterte ebenfalls vorübergehend, was zu einem anschließenden Rückgang des Marktes führte, der durch solche Erwartungen ermutigt worden war. Dennoch sind die umgesetzten Maßnahmen weiterhin konkrete positive Faktoren, und der Markttrend bleibt im Vergleich zur vorherigen Periode relativ stark. Blickt man voraus, gibt es weiterhin starke Unterstützung für die Verbesserung der makroökonomischen Erwartungen, und die Markterwartung für neue Maßnahmen, die Ende Juli vom Politbüro veröffentlicht werden sollen, bleibt hoch. Auch ohne starke stimulierende Maßnahmen wird eine Kombination kleiner Maßnahmen zur Unterstützung des Marktes schrittweise umgesetzt, und das Marktvertrauen bleibt kurzfristig stark.

Darüber hinaus störten im ersten Halbjahr weiterhin Risiken aus dem Ausland den inländischen Markt, wobei sich dies konkret in der hohen Inflation und der langsamen Rezession der europäischen und amerikanischen Wirtschaft zeigte. Am Beispiel der Vereinigten Staaten: Obwohl der offiziell angekündigte Verbraucherpreisindex (CPI) monatlich rückläufig war (von 6,4 % auf 4 % seit Jahresbeginn), entsprach die Rückgangsrate nicht signifikant den Erwartungen, und er ist noch weit vom Zielwert von 2 % entfernt. Zudem zeigen der Kern-CPI und die Beschäftigungsdaten Widerstandsfähigkeit. Auf dieser Grundlage wich die Federal Reserve kontinuierlich von den Markterwartungen für den endgültigen Zinssatz ab (von 5,0 %-5,25 % zu Jahresbeginn auf derzeit 5,5 %-5,75 %), und die Erwartung von Zinssenkungen wurde kontinuierlich verschoben (von einer Erwartung von Senkungen innerhalb des Jahres auf etwa das zweite Quartal des nächsten Jahres). Unterdessen traten unter der langfristigen Hochzinsumgebung kontinuierlich finanzielle Risiken auf. Bankpleiten, repräsentiert durch die Silicon Valley Bank, Credit Suisse und First Republic Bank, verstärkten die Marktpanik weiter. Anschließend begann die US-Bankenbranche, um ähnliche Vorfälle zu verhindern, mit der Kreditvergabe zu straffen, was den Abwärtsdruck auf die US-Wirtschaft erhöhte. Für China stellen sowohl die hohe Inflation in den USA als auch der allmähliche Eintritt in eine wirtschaftliche Rezession starke Einschränkungen für die Ausweitung der externen Nachfrage dar, und der inländische Finanzmarkt sieht sich einem Kapitalabflussdruck ausgesetzt, was ebenfalls eine negative Rückkopplung auf die inländische Wirtschaft haben wird. Blickt man voraus, scheinen der dovische Ansatz der Federal Reserve mit der Aussetzung von Zinserhöhungen im Juni und die hawkischen Kommentare des Vorsitzenden der Federal Reserve, Powell (Erwartung von zwei weiteren Zinserhöhungen im Juli und September), widersprüchlich, zielen jedoch darauf ab, übermäßiges einseitiges Handeln auf dem Markt zu bekämpfen. Für den inländischen Markt hat der Einfluss aus dem Ausland bereits nachgelassen. Unabhängig davon, ob die Federal Reserve in Zukunft die Zinsen erhöht und wie lange die Verzögerung bei Zinssenkungen dauert, kann unter Ausschluss des Einflusses besonderer Umstände vernünftigerweise geschlossen werden, dass die aktuelle Runde von Zinserhöhungen sich ihrem Ende nähert und die pessimistischen Erwartungen in der Gesamtrichtung vollständig gehandelt wurden. Im Vergleich zum Fortschritt der ausländischen Geldpolitik beeinflussen die großen Schwankungen der Wechselkurse den inländischen Markt stärker, und der aktuelle inländische Markt benötigt dringend ein schnelles Wachstum der Inlandsnachfrage, anstatt die externe Nachfrage auszuweiten.

Blick auf die zukünftigen Marktaussichten

Aus makroökonomischer Sicht wurde der Markt kurzfristig durch Erwartungen an politische Unterstützung gestärkt, und es gibt einen positiven Trend in der Marktstimmung. Langfristig hat sich die reale Situation jedoch noch nicht effektiv verbessert. Die Lehren aus dem Jahresbeginn haben gezeigt, dass Preiserhöhungen, die durch Erwartungen an Wirtschaftswachstum stimuliert werden, wahrscheinlich zurückfallen, sobald die Erwartungen nicht erfüllt werden oder Folgeaktionen ausbleiben. Auf internationaler Ebene haben die Maßnahmen der Federal Reserve die Erwartungen im Allgemeinen erfüllt, und die Zinserhöhung im Juli wurde bereits eingepreist, was die negativen Auswirkungen der ausländischen Geldpolitik auf inländische Rohstoffe reduziert. Darüber hinaus wurde der Wechselkurs aufgrund der Diskrepanz zwischen den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in China und den USA erheblich abgewertet, was erhebliche Auswirkungen auf den Import-Export-Handel und Kapitalabflüsse hat und den Spielraum für lockere inländische Geldpolitik in gewissem Maße einschränkt. Die Zentralbank zeigt jedoch weiterhin eine Haltung zur Stabilisierung von Wechselkursschwankungen, was sich in den jüngsten Änderungen des zentralen Paritätskurses widerspiegelt. Es wird erwartet, dass die Wahrscheinlichkeit einer erheblichen Abwertung des Renminbi in der Zukunft gering ist, und der Markt sollte nicht übermäßig auf solche Erwartungen handeln. Insgesamt wurde das Marktvertrauen kurzfristig etwas gestärkt, und die Risikobereitschaft hat zugenommen. Die positive Reaktion von der Makroseite wird zumindest bis Ende Juli nach Abschluss der Politbürositzung anhalten, und weitere Überlegungen werden angestellt. Langfristig, auf der schwachen Grundlage der Realität, muss die Erholungsrate des Wirtschaftswachstums weiterhin anhand nachfolgender Indikatoren beobachtet werden.

Betrachtet man die Fundamentaldaten, so wird der aktuelle Anstieg der Produktionsleistung von Sodaasche auf der Angebotsseite durch die Sommerwartung ausgeglichen, aber Glasunternehmen haben keine Absicht, ihre Einkaufsgewohnheiten zu ändern, und könnten sogar weiterhin die Rohstoffbestände reduzieren. Kurzfristig werden die Preise für Sodaasche weiterhin schwanken, mit moderaten Anpassungen als Reaktion auf makroökonomische Verbesserungen. Langfristig wird mit der schrittweisen Freisetzung neuer Kapazitäten für Sodaasche der Druck nach September zunehmen, was zu einer starken Preisdämpfung führt. Im Fall von Glas ist der Druck durch erhöhtes Angebot relativ gering, und der Hauptfaktor, der die Preise beeinflusst, liegt weiterhin auf der Nachfrageseite. Der bestehende Bestand an fertiggestellten Gebäuden kann etwas Unterstützung bieten, aber mit steigender Fertigstellungsrate von Projekten und abnehmendem Restbestand an unfertigen Projekten verlängert sich der Nachfragezyklus für Glas. Wie das Sprichwort sagt: Verzögerungen bringen Veränderungen, und es könnten unsichere Risikofaktoren auftreten, die das Angebot-Nachfrage-Verhältnis in dieser Zeit beeinflussen.

Zusammenfassend werden beide Preise derzeit durch positive makroökonomische Erwartungen gestützt, und ihre Preistrends sind hauptsächlich durch Volatilität gekennzeichnet. Ob sie weiter steigen können, hängt von der Stärke der nachfolgenden politischen Maßnahmen ab. Sobald jedoch die Spekulationen über politische Erwartungen nachlassen, werden beide basierend auf den Fundamentaldaten zu einem schwächeren Trend zurückkehren. Im Fall von Sodaasche könnte aufgrund des starken Angebotsdrucks die Kaufabsicht von der Nachfrageseite weiterhin zurückgehen, was zu weiteren Preisrückgängen führt. Bei den Glaspreisen liegt der Hauptwiderspruch auf der Nachfrageseite, und es wird notwendig sein, das Ausmaß der Erholung des Endverbrauchermarktes zu beobachten, um eine endgültige Einschätzung zu treffen. Wenn die Erholung des Endverbrauchermarktes während der hoch erwarteten Periode "Goldener September und Silberner Oktober" weiterhin langsam bleibt, könnten auch die Glaspreise Schwierigkeiten haben, einen Abwärtstrend zu vermeiden, insbesondere mit der Schwächung der Sodaaschepreise.