US-Iran Konflikt flammt wieder auf, Unsicherheit auf dem Schwefelmarkt kehrt zurück

Seit die Vereinigten Staaten und Iran das Memorandum of Understanding unterzeichnet haben, haben die Schwefelpreise in den Häfen im Allgemeinen einen volatilen Abwärtstrend verfolgt. Obwohl die Spannungen zwischen den beiden Seiten während des Zeitraums anhielten, beeinträchtigten sie nicht die übergeordnete Richtung der Verhandlungen, und die Navigation durch die Straße von Hormus erholte sich weiterhin.

Diese Woche jedoch starteten die beiden Seiten die größte Runde gegenseitiger Angriffe seit dem Waffenstillstand. Beide Seiten erklärten sogar öffentlich, dass die Waffenstillstandsvereinbarung beendet sei. Sorgen auf dem internationalen Markt über die Navigation durch die Straße von Hormus tauchten wieder auf, die internationalen Rohölpreise stiegen um fast 10 USD von niedrigen Niveaus, und die Stimmung auf dem Schwefelmarkt wurde ebenfalls erneut beeinflusst. Der Einfluss war jedoch relativ begrenzt, und die Schwefelpreise in den Häfen stiegen nur leicht um etwa 100 RMB/Tonne.

Warum hat sich der Einfluss des aktuellen Konflikts zwischen den USA und Iran auf den Schwefelmarkt deutlich abgeschwächt, und wie sollte der Schwefelmarkt künftig agieren?

Aus handelstechnischer Sicht hat sich der Schwefelmarkt allmählich von anfänglicher Panikpreisbildung zu einem fundamentalen Tauziehen entwickelt. Die Desensibilisierung des Marktes gegenüber dem Konflikt zwischen den USA und Iran zeigt sich hauptsächlich in mehreren Aspekten.

Erstens ist da der „Wolf schreien“-Effekt und die Erschöpfung der Stimmung. Seit dem Ausbruch des Nahostkonflikts hat der Markt wiederholte Zyklen von „Blockade, Entspannung und erneuter Konflikt“ erlebt. Häufige geopolitische Risikoschocks haben den Markt allmählich desensibilisiert, und Branchenakteure haben im Allgemeinen eine rationalere Haltung eingenommen.

Darüber hinaus zeigt die aktuelle Situation, dass, obwohl beide Seiten scharfe Rhetorik verwendet haben, das tatsächliche Ausmaß des Konflikts vorerst nicht weiter ausgeweitet wurde und die Marktbedenken vorübergehend nachgelassen haben. Zudem sind geopolitische Risiken bereits relativ vollständig in die aktuellen Marktpreise eingepreist. Da die Preise bereits auf hohem Niveau sind, könnten weitere Anstiege neue Treiber erfordern.

Ein weiterer wichtiger Wandel ist die Unterdrückung durch negatives Feedback auf der Nachfrageseite. Hohe Preise, die in den letzten sechs Monaten kontinuierlich gestiegen sind, haben die Nachfrage in den nachgelagerten Bereichen stark beeinträchtigt. Phosphatdüngerunternehmen, die Schwefel extern für die Säureproduktion kaufen, sowie Nicht-Düngemittelunternehmen außerhalb des Eisenphosphatsektors stecken tief in Verlusten. Ihre Fähigkeit, hochpreisigen Schwefel zu absorbieren, nimmt weiterhin ab.

Wenn die Preise aufgrund erneuter Konflikte wieder stark steigen, könnten nachgelagerte Industrien ihre Produktion weiter reduzieren, die Nachfrage unterdrücken und damit die zukünftigen Preise auf ein niedrigeres Niveau drücken.

Gleichzeitig erwartet der Markt allgemein, dass nach der früheren Vereinbarung zwischen den USA und Iran eine Charge von Schwefelfrachten, die im Persischen Golf feststeckten, im Juli und August eintreffen wird. Die Ankünfte im Juli werden voraussichtlich 250.000 Tonnen erreichen, ein deutlicher Anstieg gegenüber Juni. Diese erwartete Angebotssteigerung hat einen gewissen psychologischen Druck auf den Hafenmarkt erzeugt.

Obwohl diese Ankünfte die Marktlücke nicht vollständig schließen können, unterscheidet sich die Erwartung eines Angebotswachstums in der Marktpsychologie deutlich von der früheren Kriegserwartung einer Angebotsreduzierung. Die Verkaufsunwilligkeit der Verkäufer könnte nachlassen, während die Beschaffungseuphorie der Käufer ebenfalls abnehmen könnte. Dieser Druck könnte erst in Phasen nachlassen, nachdem diese Frachten tatsächlich angekommen und verarbeitet wurden, woraufhin der Markt die geopolitische Lage erneut bewerten wird und ob es neue zusätzliche Angebote geben wird, was wiederum die Marktstimmung beeinflussen wird.

Insgesamt bringt der erneute Konflikt zwischen den USA und Iran mehr „Unsicherheit über die Erholung“ als eine „neue Versorgungskrise“. Der Markt wird wahrscheinlich eher starke Volatilität auf hohem Niveau zeigen, als die im ersten Halbjahr beobachteten Preissprünge zu wiederholen.

Der zukünftige Trend wird von dem Tauziehen zwischen dem tatsächlichen Tempo der Produktionswiederherstellung und den Frachtausflüssen aus dem Nahen Osten sowie der schwachen nachgelagerten Nachfrage abhängen.

Derzeit wird Chinas extrem niedriger Hafenbestand von mehr als 700.000 Tonnen weiterhin eine feste Preisstütze darstellen. Selbst wenn die Ankünfte später zunehmen, werden sie wahrscheinlich schnell vom Markt verarbeitet. Gleichzeitig bleibt das globale Problem der Nachfragediversion ungelöst, und Chinas Importe werden wahrscheinlich nicht wesentlich steigen. Daher unterstützt der Markt ohne klare Erwartungen an den Wiederaufbau von Beständen keine weiteren starken Preisrückgänge.

Wie lange hohe Preise gehalten werden können, hängt stärker von der Fähigkeit der Nachfrageseite ab, diese zu absorbieren. Aufmerksamkeit sollte dem bevorstehenden Herbst-Düngemittelmarkt gewidmet werden. Wenn die Nachfrage nach Phosphatdünger sich konzentriert erholt und heimische Raffinerien einem größeren Druck zur Sicherstellung der Versorgung ausgesetzt sind, könnten die Marktpreise weiterhin elastisch nach oben sein. Dies könnte jedoch auch den Kostendruck auf Nicht-Düngemittelindustrien verstärken und zu einer Nachfragereduktion führen. Nach dem Ende des Herbst-Düngemittelmarktes könnte die Gesamtnachfrage schwächer werden und Schwefel in eine neue Preisspanne drücken.

Mittelfristig bis langfristig, da die globalen Angebotsreduzierungen weiterhin deutlich größer sind als die Nachfragerückgänge, ist Schwefel noch nicht in einen einseitigen Abwärtstrend eingetreten.