Schwefel: Struktureller Wettbewerb zwischen einbrechender Nachfrage und widerstandsfähiger Nachfrage aus der neuen Energie

I. Marktüberblick: Vom 10.000-Yuan-Gipfel zur 7.000-Yuan-Schwelle

Der Schwefelmarkt erlebte im Jahr 2026 dramatische, Achterbahn-ähnliche Schwankungen. Die Preise lagen zu Jahresbeginn bei etwa 3.850 Yuan/Tonne, stiegen jedoch unter dem kombinierten Einfluss von geopolitischen Konflikten, Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage und anderen Faktoren stetig an. Am 10. Juni überschritten die Preise für granulierten Schwefel am Hafen von Zhenjiang die Marke von 10.000 Yuan/Tonne. Im August wurde der Wendepunkt des Marktes bestätigt. Die Preise sanken Anfang August auf 9.185,67 Yuan/Tonne, bevor sie unter dem kombinierten Druck von nachlassenden geopolitischen Prämien und einbrechender Nachfrage deutlich zurückgingen.

Der Rückgang beschleunigte sich diese Woche erheblich:

21. August: Granulierter Schwefel am Hafen von Zhenjiang wurde mit 8.700 Yuan/Tonne notiert.

24. August: Die Preise fielen auf 8.300 Yuan/Tonne, ein Rückgang von 400 Yuan/Tonne innerhalb von drei Tagen.

25. August: Die Preise wurden mit 8.000 Yuan/Tonne notiert, ein weiterer Rückgang von 300 Yuan/Tonne an einem Tag, oder 3,61 %.

27. August: Vereinzelte verhandelte Preise für importierten granulierten Schwefel in loser Schüttung entlang der Küste des Jangtse-Flusses fielen auf etwa 7.500 Yuan/Tonne, wobei der Marktdurchschnitt um mehr als 3,2 % gegenüber dem Vortag sank.

28. August: Importierter granulierter Schwefel lag bei etwa 7.500 Yuan/Tonne, ein Rückgang von 1.200 Yuan/Tonne innerhalb von vier Tagen, oder bis zu 13,8 %.

Vom 10.000-Yuan-Gipfel zur 7.000-Yuan-Schwelle haben die Schwefelpreise innerhalb von etwas mehr als einem Monat einen erheblichen Teil der geopolitischen Prämie zurückgegeben, was das vorläufige Ende dieser Runde von „pulsartigen“ Gewinnen markiert.

II. Kernlogik hinter dem Rückgang: Vier kombinierte Druckfaktoren

(I) Marginale Entspannung der geopolitischen Risikoprämien: Der „Auslöser“ für den Rückgang

Der Haupttreiber des Schwefelanstiegs waren Erwartungen von Angebotsstörungen durch geopolitische Konflikte im Nahen Osten. Etwa 45 % des weltweiten Schwefelhandels auf See passieren die Straße von Hormus. Nach der Eskalation der Spannungen zwischen den USA und dem Iran wurde die Navigation durch die Straße vorübergehend gestört, wodurch die internationalen Schwefelpreise von ihrem üblichen Niveau von 80-90 USD/Tonne auf über 1.000 USD/Tonne stiegen.

Die marginalen Auswirkungen geopolitischer Risiken begannen jedoch Ende August zu schwächen. Die Situation im Nahen Osten zeigte Signale einer ausgehandelten Friedenslösung durch Vermittlung Pakistans. Obwohl die Vereinigten Staaten anschließend weiterhin wirtschaftliche Isolation und eine maritime Blockade des Iran forderten, kam es zwischen den beiden Seiten während der Gültigkeit des Memorandums und dessen bevorstehendem Ablauf zu keinem groß angelegten bewaffneten Konflikt. Die Marktbedenken nahmen daher deutlich ab.

Es gab auch Anzeichen für internationale Interventionen. Die Vereinten Nationen kündigten am 24. August an, eine spezielle Taskforce einzurichten, die sich auf die Sicherung des Transports von Düngemitteln und Rohstoffen konzentriert. Kasachstan hob sein Exportverbot auf, und mehr als 132.000 Tonnen Schwefel wurden per Bahn zum Hafen von Ust-Luga für den Export transportiert. Die geopolitische Prämie verlagerte sich von „anhaltender Eskalation“ zu „marginaler Entspannung“, was den aktuellen Rückgang auslöste.

(II) Vollständiges negatives Feedback aus dem Downstream-Bereich: Der Haupttreiber des Rückgangs

Wenn die nachlassende geopolitische Prämie der „Auslöser“ war, dann war der tiefe Einbruch der Nachfrage im Downstream-Bereich der „Hauptmotor“, der die Preise nach unten trieb.

Die Phosphatdüngerindustrie steckt in tiefen Verlusten. Schwefel ist ein wichtiger Rohstoff für die Herstellung von Phosphatdüngern, und Phosphatdünger machen mehr als 55 % des inländischen Schwefelverbrauchs aus. Einige inländische Phosphatdüngerhersteller haben Lieferverträge abgeschlossen, während Alternativen wie Schmelzsäure die Nachfrage nach Schwefel auf dem freien Markt ebenfalls reduziert haben. Hersteller, die auf extern gekauften Schwefel zur Herstellung von Schwefelsäure angewiesen sind, bleiben jedoch tief in den roten Zahlen. Insgesamt sind die Betriebsraten der Phosphatdüngerindustrie niedrig. Die Kapazitätsauslastung der MAP-Industrie ist von ihrem Juli-Höchststand auf 52 % gefallen, während die Betriebsraten der DAP-Produktion sich zwar erholen, aber im Jahresvergleich weiterhin niedrig bei 43 % liegen. Die Betriebsraten kleiner und mittlerer Phosphatdüngerfabriken in Hubei liegen unter 40 %, und die meisten Hersteller haben ihre Produktion für ein bis zwei Monate zeitweise eingestellt oder mit niedrigen Raten betrieben.

Die aktuelle Periode ist normalerweise eine Zeit mit hohen Betriebsraten, da die Hersteller sich auf die Herbstnachfrage nach Düngemitteln vorbereiten. Der Markt betrachtet die aktuelle Periode daher als weiteren Wendepunkt mit negativem Feedback für die Schwefelnachfrage. Auch die Betriebsraten der Compound-Düngerhersteller weiter im Downstream-Bereich sind niedrig. Am 27. August lag die Kapazitätsauslastung der Compound-Düngerindustrie bei nur 34,11 %. Obwohl sie sich im Wochenvergleich etwas erholt hatte, erwarteten Marktteilnehmer allgemein eine begrenzte Bereitschaft, Rohstoffe zu kaufen, aufgrund des Lagerdrucks. Insgesamt stehen Phosphatdüngerhersteller unter starkem Druck, und ihre Bereitschaft, hochpreisigen Schwefel zu kaufen, ist auf einen Tiefpunkt gefallen.

Auch die chemischen Downstream-Sektoren sind schwach. Die Produktion von Schwefelsäure, Titandioxid und Caprolactam wurde aufgrund anhaltender Verluste eingestellt, was die Nachfrage weiter reduziert. Die Pattsituation im Endmarkt, in der Hersteller nicht produzieren wollen, während sie Verluste machen, und Nutzer nicht zu hohen Preisen kaufen wollen, breitet sich weiter aus.

Die Nachfrage nach Vorratskäufen ist stark zurückgegangen. Die frühere spekulative Stimmung schwächte sich allmählich ab, da die Erwartungen einer Angebotswiederherstellung zunahmen und die Nachfrage im Downstream-Bereich das Angebot nicht absorbieren konnte. In Kombination mit der Marktpräferenz, bei steigenden Preisen zu kaufen und nicht bei fallenden, wurden Käufer an den Häfen zunehmend vorsichtig. Händler nahmen eine negative Abwartehaltung ein, spekulative Vorratskäufe verschwanden weitgehend, und Händler senkten die Preise, um Verkäufe zu erleichtern, was die Korrektur auf dem Spotmarkt weiter verstärkte.

(III) Steigende Lagerbestände und importierte Ankünfte entschärfen Angebotsbedenken

Während die Nachfrage im Downstream-Bereich schwächer wurde, nahmen auch die Erwartungen einer Angebotsknappheit allmählich ab. Inländische Raffinerien, die zuvor in Wartung waren, nahmen nach und nach ihren Betrieb wieder auf. International lockerte Russland seine Schwefelexportbeschränkungen und erlaubte den Export von 300.000 Tonnen niedriggradigem technischem Schwefel. Der Markt könnte daher glauben, dass der engste Punkt des Angebots weitgehend überwunden ist.

Die Lagerbestände an den Häfen erholten sich marginal. Die nationalen Schwefelbestände an den Häfen stiegen von ihrem Jahrestief von fast 700.000 Tonnen auf 950.000 Tonnen in dieser Woche. Obwohl die Lagerbestände im Jahresvergleich immer noch um mehr als 62 % zurückgingen, störte die marginale Erholung die bisherige Erzählung von kontinuierlich sinkenden Lagerbeständen und einer Angebotsverknappung.

Importierter Schwefel kam in großen Mengen an. In den frühen Morgenstunden des 20. August trafen 73.500 Tonnen Schwefel, die direkt aus dem Nahen Osten von der Guizhou Phosphate Chemical Group gekauft wurden, sicher am Hafen von Zhanjiang in Guangdong ein. Dies war die erste Lieferung von Schwefel aus dem Nahen Osten, die direkt importiert wurde, seit dem Ausbruch des Konflikts zwischen den USA, Israel und dem Iran, sowie der größte und wertvollste Einzelvertrag für Schwefelkäufe aus dem Nahen Osten seit der Gründung der Gruppe. Die erfolgreiche Ankunft dieser großen Ladung zeigt, dass die Ausfuhrkanäle für Schwefel aus dem Nahen Osten allmählich wiederhergestellt werden.

Internationale Vertragspreise fielen ebenfalls stark. Die Kuwait Petroleum Corporation setzte ihren Schwefel-FOB-Preis für August auf 865 USD/Tonne fest, ein Rückgang von 85 USD/Tonne gegenüber 950 USD/Tonne im Juli. Dies war die größte Preisänderung im Nahen Osten in diesem Monat und schwächte die Erwartungen einer Unterstützung durch die Kostenseite weiter.

(IV) Substitutionseffekte beginnen sich abzuzeichnen

Langfristig zwingen hohe Schwefelpreise die Downstream-Industrien dazu, nach Alternativen zu suchen. Die Phosphogips-Zersetzungseinheit am Qiannan-Standort der Guizhou Phosphate Chemical Group produziert Schwefelsäure und zementartige Materialien. Sie kann jährlich 1,4 Millionen Tonnen Phosphogips verbrauchen und 650.000 Tonnen Schwefelsäure produzieren. Zwei Projekte zur Herstellung von Säure auf Phosphogips-Basis werden derzeit gleichzeitig gebaut. Diese Projekte könnten die Nachfrage nach mehr als 400.000 Tonnen Schwefel ersetzen. Obwohl der Substitutionseffekt Zeit benötigt, um sich vollständig zu entfalten, haben Downstream-Unternehmen stärkere Anreize, technologische Substitution zu beschleunigen, was die langfristigen Nachfrageerwartungen für Schwefel weiter dämpft.

III. Nachfrage aus dem Bereich der erneuerbaren Energien: Ein „Stabilisator“ während des Rückgangs und eine langfristige Quelle für Preismacht

Die Nachfrage aus dem Bereich der erneuerbaren Energien ist eine wichtige strukturelle Variable in der aktuellen Bewegung der Schwefelpreise.

(I) Erneuerbare Energien schreiben die Nachfrageerzählung für Schwefel neu

Schwefel wurde lange Zeit als Nebenprodukt der Öl- und Gasproduktion angesehen, wobei die Preise hauptsächlich dem landwirtschaftlichen Phosphatdüngerzyklus folgten. Dieses Muster wird nun grundlegend gestört.

Lithium-Eisen-Phosphat: Chinas wichtigster neuer Schwefelverbraucher im Bereich erneuerbarer Energien. Schwefel ist ein wichtiger Rohstoff für die Herstellung von Nassprozess-Phosphorsäure, die ein Ausgangsstoff für Eisenphosphat ist. Lithium-Eisen-Phosphat ist ein wichtiger Treiber der Schwefelsäurenachfrage in den Jahren 2026-2027. Es wird erwartet, dass Chinas Lieferungen von Lithium-Eisen-Phosphat-Batterien für die Stromversorgung im Jahr 2026 um 32 % auf 1.580 GWh steigen, während die Lieferungen von Lithium-Eisen-Phosphat-Batterien für Energiespeicherung um 67 % auf 1.015 GWh steigen sollen. Allein die Nachfrage nach Lithium-Eisen-Phosphat aus dem Bereich erneuerbarer Energien wird voraussichtlich 900.000-1,4 Millionen Tonnen Schwefel im Jahr 2026 zusätzlich beitragen.

Indonesiens hydrometallurgisches Nickel: Die größte ausländische Variable im Wettbewerb um Schwefel. Indonesiens gemischtes Hydroxid-Präzipitat ist ein wichtiger Zwischenstoff für Kathodenmaterialien, die in Strombatterien verwendet werden. Geopolitische Konflikte und der starke Anstieg der Schwefelpreise haben die Kostenstruktur der hydrometallurgischen Nickel-Zwischenprodukte in Indonesien erheblich verändert. Schwefel könnte Erznikel als Kernkostenpunkt ersetzt haben, wobei der Anteil von Schwefel voraussichtlich stark von 30 % vor dem Konflikt auf 47 % steigen wird.

Die Nachfragestruktur durchläuft eine grundlegende Veränderung. Der Anstieg der Nachfrage aus dem Bereich erneuerbarer Energien, kombiniert mit der starren Nachfrage nach Phosphatdüngern und Titandioxid, verändert die Downstream-Nachfragestruktur von Schwefel. Der Wert von Schwefel hängt nicht mehr ausschließlich vom Hauptprodukt ab. Er wird zunehmend unabhängig durch die aufkommende Nachfrage aus seinen eigenen Downstream-Industrien getrieben.

(II) Erneuerbare Energien bleiben während dieses Rückgangs widerstandsfähig

Der Kernwiderspruch hinter dem Rückgang liegt in den traditionellen Downstream-Sektoren, während die Nachfrage aus dem Bereich erneuerbarer Energien relativ stark bleibt.

Im Gegensatz zur breiten Schwäche der Phosphatdüngerindustrie bleibt die Nachfrage aus dem Bereich erneuerbarer Energien stabil. Die monatlichen Betriebsraten für Lithium-Eisen-Phosphat liegen bei etwa 80 % und bleiben hoch. Auch wenn das Angebot relativ knapp ist und die Kaufbereitschaft traditioneller Downstream-Käufer stark gesunken ist, bleibt die starre Nachfrage aus dem Bereich erneuerbarer Energien bestehen. Basierend auf den Erwartungen an die zusätzliche Nachfrage hat sich ein Großteil des Marktfokus auf die Energiespeicherung verlagert. Mit den Anforderungen an die interne Rendite (IRR) der Energiespeicher-Endmärkte als Benchmark konzentriert sich das negative Feedback im Downstream-Bereich auf Lithiumcarbonat. Wenn Lithiumcarbonat über 230.000-240.000 Yuan/Tonne steigt, wird jemand in der Lithiumbatteriekette erhebliche Verluste erleiden, unabhängig davon, wie stark die Preise für Eisenphosphat steigen. Wenn Lithiumcarbonat bei etwa 200.000 Yuan/Tonne liegt, während die Preise für Eisenphosphat hoch bleiben, könnten sich beide gemeinsam bewegen und die Margen der Lieferkette beeinflussen. Da Lithiumcarbonat derzeit jedoch auf etwa 150.000 Yuan/Tonne gefallen ist, hat der Markt eine größere Toleranz für höhere Preise von Eisenphosphat.

(III) Warum konnte die Nachfrage aus dem Bereich erneuerbarer Energien den Preisrückgang nicht verhindern?

Wenn die Nachfrage nach neuer Energie so stark ist, warum konnte sie den Preisverfall von Schwefel nicht stoppen?

Der Hauptgrund ist der Unterschied in der Marktgröße, der die Preismacht bestimmt. Obwohl die Nachfrage nach neuer Energie schnell wächst, macht sie immer noch nur etwa 10 % des gesamten Schwefelverbrauchs aus. Phosphatdünger machen mehr als 55 % aus und bleiben die dominierende Quelle der Schwefelnachfrage. Wenn die Phosphatdüngerindustrie, die mehr als die Hälfte der Gesamtnachfrage repräsentiert, in tiefen Verlusten steckt und ihre Betriebsrate halbiert wird, kann die zusätzliche Nachfrage, die nur ein Zehntel des Gesamtverbrauchs ausmacht, den Rückgang nicht ausgleichen.

Die Nachfrage nach neuer Energie hat auch ihre eigenen Herausforderungen. Der Markt für Batterien in China bleibt durch die saisonale Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und den Endverbrauch eingeschränkt. Im Jahr 2026 verlagerte sich die politische Unterstützung von einem Stimulus zu einer Basis, einschließlich einer Reduzierung der Mittel für Austauschsubventionen um 17 % und einer Reduzierung der Vorteile bei der Kaufsteuer um 50 %. Einige Fahrzeugmodelle erfüllen die neuen Schwellenwerte nicht mehr. Tägliche Anträge auf Austauschsubventionen gingen im Jahresvergleich um 20 % zurück, was die Auswirkungen der vorgezogenen Nachfrage widerspiegelt. Der Zyklus der Änderungen der Kaufsteuerpolitik führte ebenfalls zu vorgezogener Nachfrage.

China verkaufte im ersten Halbjahr 2026 etwa 7,4 Millionen Fahrzeuge mit neuer Energie, ein Anstieg von 7 % im Jahresvergleich, mit einer durchschnittlichen Durchdringung von etwa 48 %. Der weltweite Verkauf von Fahrzeugen mit neuer Energie lag im ersten Halbjahr bei etwa 10,25 Millionen Einheiten, wobei China mehr als 70 % ausmachte. Allerdings geriet die Inlandsnachfrage in der zweiten Jahreshälfte unter größeren Druck. Der Einzelhandelsverkauf von neuen Energie-Pkw lag im Juli bei 951.000 Einheiten, ein Rückgang von 3,9 % im Jahresvergleich, während der Großhandelsverkauf bei 1,446 Millionen Einheiten lag, ein Anstieg von 21,3 %. Die kumulierten Einzelhandelsverkäufe von neuen Energie-Pkw von Januar bis Juli gingen im Jahresvergleich um 12 % zurück.

Im starken Kontrast zur schwachen Inlandsnachfrage wuchsen die Exporte explosionsartig. Chinas Autoexporte erreichten im ersten Halbjahr 2026 einen Rekordwert von 5,096 Millionen Einheiten, ein Anstieg von 65,3 % im Jahresvergleich, darunter 2,355 Millionen Fahrzeuge mit neuer Energie, ein Anstieg von 120 %. Die kumulierten Exporte von Fahrzeugen mit neuer Energie von Januar bis Juli erreichten 2,96 Millionen Einheiten, ein Anstieg von 72 %. Allein im Juli erreichten die Exporte von neuen Energie-Pkw 540.000 Einheiten, ein Anstieg von 147,8 % im Jahresvergleich und 8,1 % im Monatsvergleich, was 58,8 % der Exporte von Pkw ausmacht.

Das Muster „schwache Inlandsnachfrage, starke Exporte“ auf dem Markt für Fahrzeuge mit neuer Energie hat zwei Auswirkungen auf die Schwefelnachfrage. Erstens wächst die Produktion von Fahrzeugen mit neuer Energie weiterhin. Obwohl die Inlandsnachfrage unter Druck steht, unterstützt das starke Exportwachstum die Gesamtproduktion. Als Kernmaterial für Kathoden in Batterien bleibt Lithium-Eisen-Phosphat mit hoher Produktion und Betriebsraten bestehen, was eine stabile Schwefelnachfrage aufrechterhält. Zweitens könnte die Wachstumsrate der Nachfrage langsamer werden. Vorübergehende Schwächen in der Inlandsnachfrage bedeuten, dass das Wachstum der Batterieinstallation möglicherweise hinter den Erwartungen zu Jahresbeginn zurückbleibt, was die zusätzliche Nachfrage nach Lithium-Eisen-Phosphat und Schwefel in der Lieferkette reduziert. Allerdings könnten das weiterhin starke Exportwachstum und die bevorstehende Hochsaison im September-Oktober die Nachfrage in der zweiten Jahreshälfte marginal unterstützen.

Auf den Auslandsmärkten haben hohe Schwefelpreise direkt die Wirtschaftlichkeit von Indonesiens hydrometallurgischen Projekten beeinflusst. Schwefelpreise über 1.300 USD/Tonne werden voraussichtlich den Spot-Cashflow der Hydrometallurgie ins Negative treiben, während Unternehmen mit ungünstigen Nickel-Kobalt-Verhältnissen bei Schwefelpreisen über 1.200 USD/Tonne mit negativem Cashflow konfrontiert sein könnten. Jede Erhöhung des Nickelpreises um 1.000 USD/Tonne erhöht den akzeptablen Schwefelpreis um 100 USD/Tonne. Der Druck auf den Cashflow könnte die Aufwärtselastizität von Schwefel begrenzen. Bei dem vorherigen Schwefelpreis von 1.200 USD/Tonne hätten hydrometallurgische Projekte Schwierigkeiten, ihre Investitionen nach Produktionsbeginn zurückzugewinnen, und die Erwartungen für einige Projekte, die für 2027 geplant sind, könnten bereits ins Wanken geraten.

IV. Der tiefere Marktwiderspruch: Der Wettbewerb zwischen knapper Versorgung und kollabierender Nachfrage

Der aktuelle Schwefelmarkt zeigt ein scheinbar widersprüchliches, aber klares Muster: Das Angebot bleibt relativ knapp, aber die schwache Nachfrage ist der zentrale Widerspruch, der die Preise bestimmt.

Auf der Angebotsseite wird erwartet, dass das globale Schwefelangebot-Nachfrage-Defizit 5 Millionen Tonnen übersteigt. Die Lagerbestände fielen von 2 Millionen Tonnen auf 750.000 Tonnen im Jahr 2026, was die Preiselastizität stark verstärkte. Chinas kumulierte Schwefelimporte von Januar bis Juli betrugen nur 2,6463 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 589.000 Tonnen im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Navigation durch die Straße von Hormus hat sich nicht vollständig normalisiert, während Lieferunterbrechungen durch Russlands Exportverbot, das bis Ende 2026 verlängert wurde, und das Verbot der Türkei, das bis Ende des dritten Quartals verlängert wurde, bestehen bleiben. Angebotsbeschränkungen wurden nicht aufgehoben.

Allerdings überwältigt der Nachfrageeinbruch die Angebotsknappheit. Selbst wenn das Angebot nicht locker ist, verlieren die Preise ihre Unterstützung, wenn niemand bereit ist, Fracht zu den aktuellen Preisen zu übernehmen. Es wird schwierig sein, hohe Preise unter der Logik des negativen Feedbacks der Endnachfrage aufrechtzuerhalten, es sei denn, eine neue Angebotsverknappung stimuliert spekulative Nachfrage.

Ein bemerkenswertes strukturelles Merkmal ist die starke Spaltung zwischen Inlands- und Auslandsmärkten. Die Inlandsspotpreise fallen weiterhin, während internationale Schwefelangebote stabil bleiben, was erneut eine umgekehrte Beziehung zwischen Inlands- und Auslandspreisen schafft. Die geopolitischen Risiken im Nahen Osten sind nicht vollständig gelöst, und die Kaufnachfrage von ausländischen Käufern unterstützt die internationalen Preise auf hohem Niveau. Chinas Schwefelimportabhängigkeit liegt bei fast 50 %, sodass hohe Auslandspreise den Inlandspreisboden begrenzen und den Spielraum für einen starken Rückgang, der vollständig von den Auslandskosten abgekoppelt ist, einschränken.

V. Ausblick und wichtige Indikatoren

Kurzfristig könnten die Schwefelpreise durch Momentum weiter fallen, aber Auslandskosten bieten einen Boden und begrenzen den Spielraum für einen starken Rückgang. Der prominenteste Widerspruch des Marktes ist derzeit der Wettbewerb zwischen bärischer Stimmung und Importkostensupport.

Wichtige Indikatoren umfassen:

Exportpolitik für Phosphatdünger: Das Exportverbot für Phosphatdünger läuft am 31. August aus. Der Markt beobachtet, ob die Exporte reibungslos wieder aufgenommen werden können. Wenn das Exportfenster geöffnet wird, könnten die Betriebsraten für Phosphatdünger sich erholen, was die Nachfrage nach Schwefelrohstoffen direkt steigert.

Herbst-Düngemittelbeschaffung: Sobald die Produktion und Beschaffung von Herbst-Düngemitteln beginnt, wird die Rohstoffnachbestellung durch Mischdüngerwerke zusätzliche Nachfrage schaffen.

Hafenankunftspläne: Änderungen bei importierten Ankünften werden die Angebotserwartungen direkt beeinflussen.

Geopolitische Entwicklungen: Wenn sich die Situation im Nahen Osten erneut zuspitzt und die Erwartungen einer Angebotswiederherstellung weiter stört, könnte dies eine weitere Gelegenheit für einen Anstieg der geopolitischen Prämien schaffen.

Insgesamt resultierte der starke Rückgang der Schwefelpreise in dieser Woche aus der kombinierten Wirkung von schwindenden geopolitischen Risikoprämien und negativem Feedback der Nachfrage aus der Lieferkette. Er spiegelt auch den strukturellen Widerspruch zwischen kollabierender traditioneller Nachfrage und widerstandsfähiger Nachfrage nach neuer Energie wider.

Kurzfristig haben die Preise unter dem kombinierten Druck von schwacher Stimmung, tiefen Verlusten in der Lieferkette und marginaler Lagerbestandswiederherstellung noch Raum für weitere Rückgänge. Aus mittel- bis langfristiger Perspektive hat sich jedoch die Preislogik von Schwefel grundlegend verändert.

Einerseits wurde die traditionelle Marktstruktur gestört. Das globale Schwefelangebot-Defizit bleibt bestehen, und die geopolitische Unsicherheit ist nicht verschwunden. Selbst wenn führende Hersteller von Phosphatdünger und Phosphatchemikalien in Zukunft auf die Produktion von Phosphorgips-basierten Säuren umsteigen, um die Schwefelnachfrage zu reduzieren, ist es unwahrscheinlich, dass die Schwefelpreise auf ihre früheren Tiefststände zurückkehren. Die Angebotsrigidität von Schwefel als Nebenprodukt von Öl und Gas sowie der Druck des Energiewandels auf die Nebenproduktion bedeuten, dass das alte Marktgleichgewicht schwer wiederherzustellen sein wird.

Andererseits gestaltet neue Energie die langfristige Preismacht neu. Während die Nachfrage aus Lithium-Eisen-Phosphat, ternären Materialien und anderen neuen Energieindustrien weiterhin wächst und das Schwefelangebot relativ starr bleibt, wird der Anteil des neuen Energiesektors am Schwefelverbrauch weiter steigen. Der Schwefelmarkt bewegt sich allmählich von einem „Phosphatdüngerzyklus“ hin zu einem „neuen Energiezyklus“. Neue Energie wird nicht nur zur Hauptquelle der zusätzlichen Nachfrage, sondern auch die Preislogik von Schwefel mittel- bis langfristig neu gestalten.